消费电子结构件企业智动力（300686.SZ）5月15日收到深交所年报问询函，被问及公司是否存在通过一次性计提商誉进行“财务大洗澡”的情形。

除商誉减值外，交易所还就智动力营收、毛利率、存货计提、境外资产等问题表示关注。

巨亏3亿元，智动力盈利能力堪忧，急需新业务来扭亏。公司曾与三孚新科（688359.SH）达成战略合作，寄希望于投资复合铜箔进军锂电池负极集流体材料领域，然而双方合作不欢而散。

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因设备未能交付，智动力近期单方面宣布解除战略协议。不久前，三孚新科则隔空高调喊话：“设备成功出货”。

打造新的增长点期望落空，智动力的未来在哪？

曾因高溢价收购被质疑

智动力是一家从事消费电子功能性器件、结构性器件、光学组件及可穿戴组件业务的公司。2022年公司出现了上市以来的首度亏损，亏损2.56亿元，今年一季度，公司再度亏损0.45亿元。去年亏损的原因与智动力大幅计提资产减值准备有关。

年报中，智动力对应收账款、其他应收款、存货、固定资产、在建工程、商誉等资产进行了全面清查，并对可能发生资产减值的资产计提减值准备，合计计提2.31亿元。

其中，商誉减值准备计提了1.22亿元。这全部为智动力收购广东阿特斯科技有限公司（下称阿特斯）所形成商誉。2022年报显示，因本期结构件和光学件业务经营业绩不及预期，公司将上述商誉进行了全额计提减值准备。

智动力当初收购阿特斯便因高溢价而备受市场质疑。智动力是分三次将阿特斯100%股权纳入囊中，但三次估值差异巨大。

2018年3月，智动力以2250万元收购阿特斯15%股权完成参股，此时后者估值1.5亿元。

2018年12月，智动力又以1.26亿元收购阿特斯36%股权，合计持股51%完成控股，此时估值为3.5亿元。

2020年7月，智动力再以3.43亿元收购阿特斯49%股权，完成全资控股，此时后者估值已上升至7.02亿元。

三次收购每次都较前次收购的估值翻倍。尽管当时智动力表示，这是阿特斯业绩处于提升期所致，但阿特斯的业绩上升与智动力的合作助推相关。智动力跃升为阿特斯的第一大供应商，关联交易也增厚了后者利润。

当初的疑虑如今成为现实。

年审会计师对智动力2022年财报出具了保留意见的审计报告，原因在于，未能取得商誉减值测试合理性的充分、适当的审计证据。

为此，深交所要求智动力说明阿特斯近三年的经营情况及业绩数据、公司对其管控情况，并要求说明结构件和光学件业务经营业绩不及预期的原因等，并强调，“商誉减值准备计提是否准确，是否存在通过一次性计提商誉进行‘财务大洗澡’的情形。”

此外，截至2022年末智动力存货账面余额为2.65亿元，已计提存货跌价准备1.04亿元，计提比例约39.25%。交易所也要求公司结合分产品对应的各类别存货金额、存货库龄等情况，说明存货跌价准备计提是否充分。

三大业务无一增长

营收下滑净利亏损的同时，智动力还出现了部分业务销量与收入下滑幅度不一致的情况。

智动力去年实现营业收入17.45亿元，同比下滑19.45%。其中，功能性电子器件、结构性电子器件、光学件产品收入分别为6.86亿元、9.57亿元、1.01亿元，同比分别下滑13.38%、14.54%、59%，对应销量分别下滑35.99%、16.91%、43.69%。

功能性电子器件、光学件产品销量与收入下滑幅度差距较大，分别差了约22个百分点和15个百分点。就不一致的原因，深交所问及变动趋势及原因是否与同行业一致，业绩下滑相关影响因素是否具有持续性。

此外，功能性电子器件、结构性电子器件、光学件产品毛利率分别为22.95%、5.27%、3.16%，同比分别下滑4.15个百分点、7.06个百分点、14个百分点。2023年一季度，智动力综合毛利率继续下降至1.84%。

深交所要求智动力结合产品结构及销售价格变动、前五大客户及交易金额、成本结构及变动、产品技术水平和市场竞争力等分析营收及毛利率大幅下滑的原因。

此外，智动力境外公司亏损让上市公司雪上加霜。公司全资子公司越南智动力去年亏损5,987万元。交易所也要求智动力补充披露越南智动力的主要财务数据，并解释原因。

与三孚新科合作不欢而散

消费电子行业低迷，智动力几大业务无一增长，公司欲涉足近年投资风口——复合铜箔领域。但这一愿望泡汤了。

2022年11月，智动力于三孚新科签署《战略合作框架协议》，智动力有意向后者采购一步式全湿法复合铜箔化学镀铜设备，预计首期金额不超过3.20亿元。

这一协议于2023年5月8日由智动力自行决策，且未与三孚新科协商便解除。

智动力公告表示，合作过程中，三孚新科的研发测试进度不达预期，复合铜箔生产设备正式产线一直无法交付，研发方面无法满足公司产品的需求。此外，三孚新科也无法实现买卖合同及相关补充协议约定的交出符合公司生产要求的产线及产品，导致公司的项目推进滞后。

双方与4月14日签署了《设备买卖终止协议》，公司于5月8日正式函告三孚新科，确认协议解除。

有意思的是，三孚新科隔空喊话已成功出货。

三孚新科5月12日在公众号上发文称，“一步法复合铜箔设备正式出货”。公号文章称，近日，全球首台由三孚新科自研的，量产型一步式全湿法复合铜箔电镀设备成功出货，标志着三孚新科在复合铜箔制造的一站式技术解决方案上已取得重大产业化突破。

然而，有行业龙头曾表示，“一步法”成本奇高，只是“皇帝的新衣”。

龙头东威科技（688700.SH）在2022年11月接受投资者调研时回应对“一步法”的看法。该公司称，“几年前，公司曾尝试过‘一步法’，成本奇高，主要原因：其一，速度很慢，只有现有速率的十几分之一；其二，电镀过程中需要消耗大量昂贵的贵金属（钯）。其镀出的膜材成本是目前二次法成本的几十倍甚至更高。”

该公司还称，“如果能快速实现‘一步法’的话，公司并不那么傻，在做好镀膜设备的基础上，还大量投资人力、物力研制磁控溅射设备。也许，哪一天这‘皇帝的新衣’真的能造出来。”

来源：东威科技2022年11月1日至15日投资者关系活动记录表

三孚新科一步法复合铜箔设备是否研发成功，对智动力已不再重要，智动力需要面临的是如何让公司重回增长之路。